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嘉合基金债市月评 |短期经济弱复苏利好债市交易情绪

2023-05-16 15:58:30    来源:嘉合基金


(资料图片仅供参考)

4月央行公开市场逆回购投放10220亿元,逆回购到期15450亿元;MLF到期1500亿元,当月MLF投放1700亿;公开市场全口径净回笼5030亿元。当月资金面保持平稳宽松,上旬在降准资金释放下市场流动性较为充足,中下旬在央行呵护下税期扰动不大,机构跨月也较为平稳。4月R001均值收于1.71,较上月下行7bp,R007均值收 于2.30,较上月下行20bp;R014均值收于2.43,较上月下行25bp;DR001均值收于1.59,较上月下行4bp,DR007均值收于2.06,较上月上行1bp,DR014均值收于2.19,较上月下行10bp。

资金面方面,5月MLF到期1000亿,规模较小;不过5月是季节性缴税大月,但央行呵护下,预计资金面维持平稳。

4月制造业PMI回落至收缩区间,需求端回落斜率大于生产端,显示经济在一季度整体反弹后修复力度转弱。高频数据同样显示需求内生恢复动力不足,地产销售边际放缓,海外经济下行趋势下全球贸易放缓出口压力仍大,物价方面通胀或延续走弱。

此外,4月票据利率回落幅度超季节性,显示信贷投放节奏或较一季度放缓。

数据来源:wind、嘉合基金

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